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　　中金发布参议申诉称，督察新奥动力（02688）“跑赢行业”评级，2024/2025年盈利臆想不变，贪图价70港元。新奥动力于9月23日公告，2023年9月公告的1亿好意思元奖励股份购买计算已推行完了，公司拟动用不朝上3亿港元，陆续回购公司股票用于职工奖励；此外，公司拟动用不朝上3亿港元回购上市公司股票刊出。

　　中金主要不雅点如下：

　　陆续推动股份回购，具备较为积极信号好奇羡慕好奇羡慕。

　　除新增不朝上3亿港元额度回购股份用于职工奖励外，公司初次推行不朝上3亿港元的刊出式回购，该行以为处分层向商场标明了对公司永远价值的积极气魄。

　　2024E股息率具备较高招引力，且派息智商中永远仍具备较大栽植空间。

　　刻下股价下新奥动力2024E股息收益率约5.9%，该行以为对长线投资者已具备较高招引力。此外，基于当今城市燃气行业发展情况，该行以为中永远公司老本开支界限或下修至50-60亿元/年，老本开支界限下修及自然气零卖业务盈利智商的改善或在中永远将公司解放现款流栽植至60-70亿元/年，该行以为公司中永远派息智商仍有较大栽植空间。

　　公用行状属性转头及派息智商栽植或利好中永远行业估值核心上移。

　　该行以为2H21起城燃行业估值自15-20x P/E系统性下修至刻下约8-10x

　　P/E主因商场预期：1）因成本传导不畅，城燃企业生意模式周期性加强；2）接驳业务因地产周期下即将握续承压。

　　站在刻下时点，该行以为：1）受益于民用气顺价比例栽植及自然气价钱转头合理区间，燃气公司的公用行状属性正冉冉转头。2）因地产行业仍有所承压，大部分燃气公司进行了计谋转换，通过裁汰彭胀性老本开支界限，强调栽植存量容颜酬金水平，有望完结解放现款流及派息界限的稳步栽植。该行以为中期维度，公用行状属性转头和派息智商栽植有望初始燃气公司行业估值核心诱导至15x

　　P/E高下。

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包袱裁剪：史丽君

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